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中國LED行業:三安光電成為璨圓光電第一大股東

發布時間:2013-04-18發布者:elkjrfelwjrl

三安公告子公司使用約5億元人民幣,認購臺灣璨圓光電以私募方式發行的不超過1.2億股普通股;交易完成后,三安光電科技將持有璨圓光電約19.9%的股份,成為璨圓光電第一大股東,11月內完成股份交割。
景氣低谷期可能有更多產業并購出現
 
三安公告中認為,雙方將強強聯合,在采購、生產、銷售等環節展開進一步的合作,增強核心競爭力;產能:三安140臺+璨圓90臺MOCVD,產能已經超過臺灣晶元光電;規模效應:對上游原材料采購的議價能力更大;專利:璨圓跟豐田合成有交叉專利授權,專利風險降低。我們預計景氣低谷期可能有更多產業并購出現。
 
行業景氣近期恐繼續低迷,技術進步是需要進行的長跑
 
我們預計LED行業景氣低迷至少要持續到2Q13,價格競爭和開工率的壓力猶存;我們認為對芯片廠商而言,技術進步始終是第一位的;技術路線上,大部分國內芯片廠跟臺灣的重合度較高,能否在未來技術競爭中,不被歐美日韓拉大差距,還需更多的努力。
 
預計對國內其他芯片小廠不利,對德豪潤達的基本面影響偏中性
 
我們認為德豪4寸外延片在良率可比狀態上,成本比2寸片低10-15%,規模成本差距沒有市場想象中那么大。我們預計德豪未來會走融合日本Nicha和美國Lumileds的技術路線,日本和歐美對臺灣有8-12個月的技術領先性,而德豪有望在6-8個月內實現技術突破。我們維持對德豪潤達“買入”評級,目標價8.40元.
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